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时间:2019-11-30 00:18来源:技术资讯
原标题:华中首个5G联创实验室成立,5G产业链受益 中国5G频谱规划或将于8-9月份落地。中国已进入5G频谱分配的重要窗口期,大概率2018年8-9月份落地。考虑频谱资源、竞争因素等,我们认

原标题:华中首个5G联创实验室成立,5G产业链受益

中国5G频谱规划或将于8-9月份落地。 中国已进入5G频谱分配的重要窗口期,大概率2018年8-9月份落地。考虑频谱资源、竞争因素等,我们认为5G频谱划分方案可能为:中国联通和中国电信分享更主流的3400-3600MHz频段,中国移动获得4800-5000MHz中的一部分。但考虑到该频段做连续覆盖的难度较大,对芯片、器件的要求更高,或许可重新规划一段低频给中国移动,可选频段可能是2500-2690MHz,原因是该频段此前已经全部分配给TDD(4G)使用,而且目前该频段的整体占用不太多,清频相对比较方便。

移动网络商用之关键因素。

记者 龙力

  华中首个5G联创行业应用开发实验室9月1日在华中科技大学揭牌成立。这个实验室由中国移动湖北公司、华中科技大学、爱立信公司共同发起成立,三方将发挥各自优势,开展跨行业融合创新,加快5G科研项目产业化进程,建设5G产学研用合作生态系统。

    中国5G将2019年试商用,2020年商用,2019年商用也可能。 我们预计中国的5G可能将经历“规模试验、预/试商用、商用(从区域到全国)”三个阶段。目前,中国正处于5G规模试验阶段。我们认为,基于规模试验基站或适度加建后,2019年Q2-Q3中国将进入5G预/试商用阶段。2019Q4-2020Q1,运营商有望正式启动5G规模招标,目标是2020年Q2-Q4实现5G商用。考虑到韩国美国的5G商用服务可能在2018年底或2019年上半年就会推出,中国5G商用时间也可能提前至2019年。

    回顾2G、3G、4G的商用进程,其产业链的每个环节都需要多方参与,需要全球运营商联合设备商共同制定标准,并通过概念验证、技术研发试验、规模试验到扩大规模试验(预商用试验)来推动标准完善和不同厂家产品之间的互操作,打造包括系统设备、芯片及关键器件、终端、测试仪表等完整的产业链。我们认为政策环境(频谱分配、牌照发放)、网络建设(主设备开发进度)和终端(芯片、行业终端、商用手机)成熟度是移动通信网络(2G、3G、4G)商用的三大基础条件。

6月4日早间,央视新闻报道,工信部部将今日发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。

目前,中国正处于5G规模试验阶段。基于规模试验基站或适度加建后,2019年Q2-Q3中国将进入5G预/试商用阶段。2019Q4-2020Q1,运营商有望正式启动5G规模招标,目标是2020年Q2-Q4实现5G商用。

    5G牌照也在路上,“分步发牌”存在可能。 从4G来看,频谱划分2个月后牌照下发。因此,我们认为5G牌照在5G频谱发布后随时可发。综合考虑多因素,中国5G发牌的大概率时间是2019年Q1-Q3,中概率时间是2018年底前。此外,牌照可分为“规模试验许可证、预/试商用许可证、经营许可证等”。因此,中国5G也存在“分步发牌”的可能。

    回溯4G商用节奏。

新华社指出,当前,全球5G正在进入商用部署的关键期。坚持自主创新与开放合作相结合,我国5G产业已建立竞争优势。5G标准是全球产业界共同参与制定的统一国际标准,我国声明的标准必要专利占比超过30%。在技术试验阶段,诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与,在各方共同努力下,我国5G已经具备商用基础。

我国5G产业建设加速,9月频谱发放将是较好的介入时点。频谱是移动通讯系统的核心资源,也是5G产业发展的关键。根据运营商历史投资规律而言,牌照发放前相关基础设施将投入建设,并迎来投资高潮。从历史回溯看来,相关龙头企业在3G商用备战阶段和4G商用备战阶段的最佳配置时间均为牌照发放前12个月到9月,而5G牌照发放预计在2019年中,叠加频谱发放时点,因此2018年9月前后是较好的配置时点。

    中国5G资本开支或较4G提升55%,方向确定,建议持续关注。 我们预计中国5G基站数将是4G的1.3倍左右,CAPEX或较4G增长55%,达1.16万亿。其中,基站设备、传输设备、PCB、光模块、基站天线、基站射频器件等的弹性较大。预计2019、2020年中国将新建5G基站5万、30万左右(可能更多)。中国的5G主建设期可能持续5-6年,2019年正式启动投资,2020年业绩弹性显著,2021年投资高峰出现,因此2019Q2前5G偏主题投资,之后将逐步进入业绩兑现期,需关注基本面和业绩超预期标的。总体来看,建议择机关注烽火通信、光迅科技、深南电路、沪电股份、中国铁塔、中际旭创、亨通光电、通宇通讯、和而泰等。

    回溯4G节奏,政府优先制定我国4G频率规划、强势运营商引导终端芯片研发为TD-LTE的产业化和国际化奠定了重要基础。而当前5G正处于频谱分配、终端芯片研制、外场测试的重要时间节点,我们认为通过对TD-LTE频谱分配与牌照发放、中国移动4G建网节奏,以及其TD-LTE终端产业链发展情况进行回测,有助于对当前5G试验网及终端进展现状进行分析。

对此,渤海证券分析师徐勇在其研报中指出国内5G牌照即将发放,预期三大基础运营商和广电将或将获得5G牌照。发牌之后,中国的5G建设就会进入正式阶段,从运营商到设备商再到终端厂商,以及消费者,5G的需求将带来整个通信产业的变革与升级。随着万亿级的5G网络建设逐步展开,2020-2022年为中国5G投资高峰,产业链上的企业将明显受益。

5G建设的提速将带动产业链上企业全面受益,A股市场相关上市公司中中兴通讯(000063.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、光迅科技(002281.SZ)以及亨通光电(600487.SH)等值得关注。返回搜狐,查看更多

    推演5G商用进程。

联讯证券的李仁波则在研报中表示对比通信行业十年行情走势发现,以工信部向运营商发放正式牌照为时间节点,前后半年左右通信行业相比于沪深300指数具有较好的超额收益。工信部向运营商发放正式的5G牌照,现阶段是较好的配置时间窗口。我们认为外围的政策博弈不改5G的发展,随着运营商获得5G牌照的时间临近,建议逢低布局5G相关标的,推荐关注弹性较大的基站主设备、基站PCB以及光通信等板块。

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    对比4G商用进程,结合当前5G试验网及终端进展现状,我们认为当前5G在频谱分配、牌照发放、网络建设、终端研发等方面均与当年TD-LTE在国内推进状况类似,并得出结论5G当前时间对标4G2011-2012年发牌前节点,处于大规模预商用前夜,频谱分配方案有望于2018年下半年敲定,目前5G终端尚处FPGA开发阶段,NSA/SA终端芯片将于2019年初推出,5G商用牌照或于2019年下半年发放,从而为2019年5G规模组网奠定坚实基础。

界面新闻整理了部分5G概念股的情况:

    投资建议。

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    对标4G建设历程,我们认为当前5G处于预商用前夜,整体进度对标2020年实现规模商用。此前,中兴事件令5G板块短期承压,7月12日中兴事件的全面解决或将推动5G建设重回正轨。我们继续看好受益于5G传输建设先行的国内光传输龙头烽火通信。中国信科成立,“有线 无线”或将打开新发展空间,公司有望成为5G核心标的。随着5G商用大周期开始,公司业绩与估值有望迎来“戴维斯双击”,重点推荐。同时,建议重点关注光芯片资产稀缺性带来估值溢价的光迅科技及国内光模块龙头中际旭创。

中兴通讯(000063.SZ)是全球5G技术研究和标准制定活动的主要参与者和贡献者,截至去年年底,公司已经与全球30家运营商开展5G合作,5G关键技术的商用网络实践、5G承载核心技术指标及试商用进度均保持行业领先水平,并且已经联合运营商、合作伙伴在大视频、车联网、工业互联网、智能电网等垂直行业开展5G业务创新的示范,共同推进5G行业应用的研究和开发。

    风险提示:

股价方面,今年以来,逾千亿市值的中兴通讯已经多次因5G概念实现股价涨停,显示出市场资金对其在5G领域行业龙头地位的普遍认可。未来,随着5G商用进程的逐步推进,中兴通讯有望持续受益,并借此实现公司业绩的提升,其股票的投资价值也将进一步凸显。

    1.5G商用不及预期;

    2.5G终端研发不及预期。

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